辉瑞拟剥离过期专利药业务,如何解读?

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最近,一些媒体称,辉瑞打算剥离其过期的专利药业务。与此同时,电子药房经理也发布了一份文件,基本确认辉瑞正在计划出售其过期的专利药品。买方很有可能成为TOP5仿制药公司。

图:辉瑞公司强烈打算剥离专利通用产品系列

三个医疗频道

注:辉瑞是辉瑞公司19年来专注于中国仿制药和仿制药的一个部门

(1)辉瑞公司销售什么药?

作为辉瑞的第二大业务部门,辉瑞主要从事品牌专利药和仿制药。 2019年,该部门实现了约31美元的收入,占辉瑞公司总收入的23%。

我们从下表中可以看出,辉瑞的主要核心产品是:Lerica(用于缓解疼痛的普瑞巴林),立普妥(阿托伐他汀钙,用于降低血脂),Hi(苯磺酸氨氯地平用于降低血压),Celebrex(塞来昔布用于治疗疼痛)缓解),伟哥(西地那非为ED),Innos(文拉法辛,用于抑郁症),佐洛夫(舍曲林,用于抑郁症)等。

图:辉瑞公司强劲的收入构成

公司公告

他们的共同点是,它们都是通过专利保护期的原始药物。

在辉瑞的品种中,有许多像立普妥这样的前药王,但由于专利期,它们已经逐渐从祭坛上掉下来,并且销售已经落在了悬崖上。

这些产品的第二个共同点是中国市场是其主要市场。

以19年来第一季度50亿美元的品种为例,辉瑞公司的许多销售收入来自中国市场。 图:辉瑞前五大产品的销售

注意:中国市场的销售数据是通过样本医院数据的四倍放大来估算的; Lerica(Puri Bahrain)在美国的专利在18月底到期,因此估计它将在19年内开始走下坡路

(b)你为什么要摆脱它?

2018年,辉瑞公司将其产品分为三大系列:生物制药(创新药)+辉瑞强+健康药,在过去的19年中,辉瑞公司过期的专利药被剥离,这意味着其维护到期。专利药物的策略是失败的。

无论是中国市场还是全球市场,创新药物专利在到期后都将不可避免地面临仿制药的价格悬殊。在过去,发达国家的立普妥是这样的,现在发达国家的莱里察就是这样的。

那么为什么辉瑞公司在中国设立辉瑞公司之前负责过期的专利药业?如上表所示,阿托伐他汀和氨氯地平,过去已经过期的专利在中国销售良好,而中国市场确实是辉瑞的主战场。

此次出售完全是由于过去两年中国医药行业的起起伏伏:18日结束时的采购,19年来首次全国实施,20年及以后的持续更新,医疗保险目录和医疗保险付款。动态调整.

18年医疗保险局成立后,一系列行动将彻底重塑中国医药行业。此前,辉瑞公司在中国的阿托伐他汀销售情况无法完全解决。过期专利药的市场将在未来迅速萎缩。中国的仿制药行业就像普通制造业一样,与发达国家一样,专利药品的销售只会一路下滑,不可能享受到超级国民待遇。

因此,辉瑞在风暴发生时选择出售辉瑞公司过期的专利药品是合理的。与此同时,该公司很可能将辉瑞公司出售给国际仿制药巨头,如以色列的Teva,印度的Sun Pharma,瑞士的Sandoz和美国的Melan,因为这些通用巨头正在打入国际市场的基准。辉瑞的许多产品都在国际市场(包括中国)销售。

(3)中国仿制药危机

就在两天前,印度仿制药巨头Cipla宣布在中国成立合资企业。事实上,不久前,许多印度仿制药公司已与该国进行谈判,并希望参与中国的“4 + 7”竞标。

图片:印度仿制药公司Cipla计划在中国成立合资公司

Gloem

显然,这些国际仿制药巨头长期以来一直在co the中国市场。现在,药物改革的结果是鼓励企业创新。与此同时,一旦创新药物专利到期,随后的竞争将迅速增加,价格将迅速下降。

从长远来看,仿制药行业将不再是一个高毛利,高净利润,高ROE和高护城河的好行业。从投资角度来看,该行业的吸引力正在下降。

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